2月份，物价水平继续延续回暖势头。CPI方面，环比、同比涨幅均显著扩大，因服务价格上涨较多，加之春节错位效应的季节性扰动在2月集中回补；PPI方面，环比连续5个月上涨，同比降幅连续3个月收窄。
CPI：环比、同比涨幅均显著扩大
2月CPI环比涨幅由上月的0.2%扩大至1.0%，持平于历年春节在2月的均值水平，主要得益于春节假期较长，消费需求集中释放情况下服务价格上涨较多；CPI同比涨幅由上月的0.2%扩大至1.3%，为近三年来最高，主要受春节错月以及消费需求恢复影响。
食品价格弱于季节性。2月食品价格环比上涨1.9%，低于历年春节在2月的均值3.4%。分项来看，春节消费需求增加带动猪肉价格环比上涨4.0%，蛋类价格环比上涨1.3%，水产品价格环比上涨6.9%，均高于季节性水平；水果价格环比上涨4.0%，低于季节性均值5.4%；受气温回升、时令蔬菜集中上市影响，鲜菜价格环比下跌0.1%，显著低于季节性均值14.0%。
能源价格上行。受地缘扰动和阶段性补库需求支撑，市场对供给收紧的预期有所升温，2月布伦特原油期货日均价格环比上涨7.9%，带动国内汽油价格上涨3.1%。其中，交通工具用燃料价格环比由上月的下跌1.2%转为上涨2.8%，同比跌幅比上月收窄1.4个百分点至-9.0%；水电燃料价格环比涨幅为0，持平于历年同期均值，同比涨幅持平于上月的0.4%。
核心CPI保持温和上涨。2月核心CPI环比上涨0.7%，高于历年春节在2月的均值0.4%，反映居民消费需求持续恢复；春节错月影响下，同比涨幅由上月的0.8%扩大至1.8%。
工业消费品价格涨幅扩大。2月份，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，受国际金价上行影响，国内黄金饰品价格环比上涨6.2%、同比上涨76.6%；交通工具、通信工具环比均上涨0.1%，均高于季节性均值水平，且交通工具同比涨幅有所扩大，通信工具同比降幅有所收窄。
服务价格表现强于季节性。2月份，服务价格环比上涨1.1%，高于季节性均值0.6%。其中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别环比上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占CPI总涨幅超三成；宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别环比上涨12.0%、11.6%、3.1%，电影及演出票、在外餐饮价格分别环比上涨9.9%和1.1%，五项合计影响CPI环比上涨约0.18个百分点。不过，房屋租赁进入淡季，房租价格环比下降0.1%、同比下降0.6%。
PPI：环比涨幅扩大，同比降幅收窄
2月工业生产价格继续企稳回升，PPI环比涨幅持平于上月的0.4%，连续5个月上涨；同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。
生产资料价格继续修复。2月份，生产资料价格环比上涨0.5%，涨幅与上月持平，连续第5个月上涨；同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。分项来看，原材料工业、加工工业价格延续上涨态势，采掘工业价格环比由降转涨。
从行业看，需求增加以及输入性因素拉动相关行业价格上涨。一方面，数字经济相关产业需求增加、价格上行。2月计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件、集成电路封装测试系列价格分别上涨2.8%、1.2%和1.1%。另一方面，国际有色金属、原油价格上行推动国内相关行业价格上涨。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格环比分别上涨7.1%、4.6%、5.1%、0.7%和1.3%。
生活资料价格逐步企稳。2月份，生活资料价格环比涨幅为0，持平于历史同期均值；同比下降1.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，耐用消费品类价格环比上涨0.3%，高于历年春节在2月的均值-0.1%；不过，食品类、衣着类、一般日用品类价格表现均弱于季节性。
物价积极改善可期
展望下一阶段，在政府工作报告提出“推动价格总水平由负转正”目标和“更加积极有为的宏观政策+反内卷政策”组合拳下，叠加猪周期拐点与全球大宗商品价格支撑，CPI 温和回升、PPI 降幅收窄并转正将是大概率事件。
CPI将延续温和回升态势。食品方面，政策调控和市场倒逼的双重作用下，能繁母猪产能去化进程显著加速，2026年下半年生猪供应或将出现实质性收缩，支撑猪肉价格走高。能源方面，中东冲突持续发酵，霍尔木兹海峡通航受阻中断原油运输，油价大幅上涨。核心CPI方面，2026 年 CPI 基期轮换后，服务类权重有所上升（在外餐饮、文旅、医疗、教育等），随着服务消费潜力持续显现，服务类价格稳中有升支撑核心CPI持续上涨。
PPI持续修复并有望年中转正。其一，PPI 环比连续上涨情况下，中下游企业利润改善、扩大再生产意愿增强，会形成正向循环。其二，原油、铜、煤炭等资源品价格超预期反弹，直接抬升国内采掘与原材料价格，成为 PPI 修复的关键边际力量。其三，随着“反内卷”政策持续深入，依法依规治理企业低价无序竞争，推进重点行业产能治理，加之新兴产业快速发展、消费潜力有效释放，价格合理回升的基础将不断夯实。
来源：市场价格监管系统
